炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/图灵

　　自2019年7月22日开市至今
，科创板已走过近七年历程。这七年，不仅是中国多层次资本市场改革深化的七年 ，更是硬科技企业从“实验室 ”走向“生产线
”
，进而实现国产化大规模突围的关键时期 。科创板以其明确的“硬科技”属性，与国家的国产化替代战略形成了高度一致的同频共振 ，其贡献不仅体现在助力个体公司突破“卡脖子 ”环节
，更深刻体现在对关键技术的产业链协同功能上
。

　　截至2026年6月2日，科创板在审的IPO企业数量为48家（以交易所受理为标准 ，不包含已终止及已发行项目
，下同）。48家企业中，长鑫科技近一年（招股书披露的最后一年 ，下同）营收最高、发明专利数量最多 、近三年（招股书披露的最近三年
，下同）研发投入累计额最高；中科科化近三年研发投入累计额最少；中图科技研发人员占比最低；株洲科能近三年研发投入占营收比最低；莱普科技发明专利（特指应用于主营业务并能够产业化的发明专利）数量最少 。

　　48家企业中，华盛雷达是目前唯一一家审核状态为“暂缓审议”的企业。上市委会议上提出需进一步落实的两项事项有两项：一是是否存在跨期确认收入；二是结合最新招投标
、在手订单及履约周期 ，是否具备较强成长性、业绩是否可持续
。

　　12月下半月收入及占比皆大幅提升

　　招股书显示，华盛雷达主要从事相控阵气象雷达系统及精细化预警预报软件系统的研发 、生产及销售
，为客户提供气象精细探测和短临预警预报一体化解决方案。公司目前主要产品为相控阵天气雷达、相控阵测雨雷达及相关算法和应用系统，可应用于天气探测预报
、水利雨水情监测预报、民航气象保障 、重大活动保障等领域 ，正逐步在低空飞行保障及韧性城市建设等领域拓展应用 。

　　2022-2025年
，华盛雷达营业收入分别为3042.7万元
、7322.11万元、35352.49万元 、3.79亿元，归母净利润分别为-5 ，508.04万元
、-5334.94万元、7761.58万元 、0.65亿元
。

　　不难看出
，华盛雷达净利润波动较大，尤其是2022年和2023年还出现亏损。尽管公司2024年和2025年营收大幅增长 ，但公司很大一部分收入来自12月下半月 。

　　问询函回复显示
，公司2023——2025年第四季度收入占比分别为45.27%
、76.2%、49.78%；12月下半月（即年底最后半个月）验收雷达项目收入分别为785.23万元 、9，996.74万元
、11 ，419.26万元
，占全年雷达项目收入的比例分别为13.72%、30.28% 、32.51%；占全年总营收的比例分别为10.72%、28.28%
、30.14%
。

　　当每年最后半个月的收入占比从10%升至30%，并且伴随着整体营收大幅增长 ，投资者难免会对公司是否存在跨期确认收入或是否存在突击确认收入产生质疑。

　　上交所在发审委会议上着重对公司是否存在跨期确认收入发出问询 。交易所要求华盛雷达代表结合X波段相控阵气象雷达相关政策法规规定，销售合同约定及补充签订情况
，生产发货、现场安装测试 、设备终验
、回款等执行情况，说明公司收入确认是否符合企业会计准则的规定 ，是否存在跨期确认的情况
。需进一步落实事项包括进一步说明报告期各期12月确认收入所涉项目
，是否存在跨期确认收入的情况。

　　事实上，交易所在两轮问询函中 ，都对华盛雷达收入确认问题发出重点问询
，但公司依旧没有完全释疑 。

　　华盛雷达曾表示，2024年第四季度收入规模较大 ，主要系2024年浙江省X 波段天气雷达相关测试验收细节规范正式出台后
，浙江省内待验收的雷达数量较多，各站点陆续组织专家组于下半年执行验收程序 ，因此2024年第四季度整体及当季各月度确认收入的金额均较大
，当年12月下半月验收雷达项目收入占第四季度的比例相应较低
。

　　公司2025年12月下半月验收的雷达项目主要为于2025年下半年发货并完成现场安装测试，经合同约定的试运行时长后完成终验 ，履约过程及点不存在异常情形；另有少数较早开展的项目，受雷达站点建设滞后、客户组织验收安排等因素的影响
，终验时间延迟至2025年末。其中，公司2025年12月下半月的收入主要来源为三个水利测雨雷达项目 ，项目于2025年12月底前完成终验
，履约周期均符合合同约定 。2025年12月下半月验收的项目相关履约过程 、试运行时长基本满足合同或相关规定要求，不存在突击验收
、提前验收等情形。

　　成长性几何？

　　除了收入确认问题 ，交易所还要求华盛雷达结合最新招投标情况、在手订单及履约周期等
， 说明公司是否具有较强成长性，业绩是否具有可持续性
。

　　值得关注的是 ，“较强成长性
”是科创板IPO的硬性条件之一。《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第3条规定：发行人申请股票首次发行上市
，应当符合科创板定位，面向世界科技前沿 、面向经济主战场
、面向国家重大需求 。优先支持符合国家战略 ，拥有关键核心技术
，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营 ，具有稳定的商业模式，市场认可度高
，社会形象良好，具有较强成长性的企业
。

　　公告显示 ，华盛雷达各期末在手订单金额分别为29
，382.91万元、31，534.19万元及17 ，790.11万元
，2025年显著下滑，主要为天气探测领域在手订单从29 ，490.38万元降至5
，496.91万元，同时新增“低空飞行及城市气象安全保障”领域在手订单7 ，985.85万元。此外
，公司主要客户中，除浙江蓝天气象科技有限公司等5家客户外 ，其余客户购买频次较低 。

　　今年一季度，华盛雷达实现营业收入2531.22万元
，同比减少72.73%；归母净利润-1098.04万元，同比下降143.9% ，由盈转亏
。

　　招股书未提及“国产替代 ”

　　2019年7月22日
，科创板鸣锣开市。彼时，我国科技产业外部压力较大 ，“卡脖子
”清单从芯片扩展到工业软件 、高端装备
、新材料乃至科学仪器如今接近7年 。截至2025年末
，科创板上市公司突破600家（达610家），IPO募集资金逾9500亿元、再融资逾2100亿元 ，合计融资规模超1.1万亿元
，总市值站上7万亿元量级
。但这串数字的真正意义，不在资本面 ，而在产业面
，国产化替代取得实质进展。

　　以集成电路为例，截至2025年年末 ，科创板集成电路上市公司超过120家，覆盖了芯片设计 、制造、封测
、设备、材料 、EDA软件全产业链各环节 。制造端
，出现中芯国际
、华虹公司等晶圆代工龙头；设备端，中微公司、华海清科等公司各自在细分设备上实现了“批量产出”的跨越 ，推动我国高端半导体设备自给率逐步抬升
。

　　表面上看
，“科创属性 ”等一系列条件是上市准入门槛，“国产化替代
”是产业政策目标 ，二者似乎分属不同话语体系。但它们在逻辑上高度同一：用资本市场定价机制识别“真研发”
，再用真研发去啃进口替代的硬骨头，啃下来之后资本获得回报 ，产业获得自主 。

　　翻看华盛雷达招股书（2026年5月版本）
，未见“国产替代 ”等表述。但公司称：“公司基于长期的自主创新 、持续的高研发投入和多年的技术积累，逐步形成相控阵气象雷达系统体制与高性能部件研制技术
、相控阵气象雷达算法及应用软件技术、相控阵气象雷达分组同步协同组网技术三大核心技术集群及其对应的多项核心技术
”
。